国泰君安：eVTOL远景可期 投资契机将沿产业链延迟
国泰君安研报指出，2024年的低空经济主题和2023年的AI主题通常度较高，均具备产业发展尚处早期、利好计策密集撑抓、改日市集空间较大抬升市集预期等特征，题材新颖和原有抓股比例较低也故意于主题高潮。两者后续投资节拍将比拟雷同，即市集将从大模子等浅层分解类投资契机向CPO等上游零部件等具有细则性的深层分解类投资契机，低空经济主题也将阅历从主机厂/运营商/系统商等浅层分解类的投资契机转向有细则订单和产业链逻辑的主机厂/零部件/配套尺度/上游原材料等标的。
全文如下国君中小盘｜eVTOL远景可期，投资契机将沿产业链延迟——低空经济主题
与AI雷同，低空经济主题题材新颖、抓股结构较好，具备较大主题容量和延迟后劲。2024年的低空经济主题和2023年的AI主题通常度较高，均具备产业发展尚处早期、利好计策密集撑抓、改日市集空间较大抬升市集预期等特征，题材新颖和原有抓股比例较低也故意于主题高潮。两者后续投资节拍将比拟雷同，股票交易即市集将从大模子等浅层分解类投资契机向CPO等上游零部件等具有细则性的深层分解类投资契机，咱们觉得低空经济主题也将阅历从主机厂/运营商/系统商等浅层分解类的投资契机转向有细则订单和产业链逻辑的主机厂/零部件/配套尺度/上游原材料等标的。
低空经济和新动力汽车产业链的复用性较高，产业基础较好，有望复现抓续降本后大边界诓骗的场景。低空经济雷同于2015-2017年的新动力汽车，均有多项计策撑抓且皆处于导入期。以eVTOL为代表的低空经济航空器与国内新动力汽车具有较高的通用性，产业基础较好，约略快速缩短分娩本钱，改日交易化落地的可能性较高。
低空经济产业链的受益优先纪律将是零部件=原材料 >基础尺度提供商 >整机厂 >运营商。参考AI发展过程以及国内低空经济产业发展近况，咱们觉得运营商虽将具有较强言语权，关联词距离本色放量仍需较永劫分；整机厂仍需时分来获取许可和委派订单；基础尺度提供商将最初收货订单关联词收益杀青阵势尚不解确；而零部件和原材料厂商将较早取得订单并最初杀青收益。
投资漠视：低空经济主题将转向有订单和细则性逻辑的厂商。受益标的如下：1）主机厂；2）零部件；3）原材料；4）基础尺度提供商。
风险教导：eVTOL参加运营节拍不足预期；基础尺度建造施展不足预期。