中信证券：下调出口退税率 利好光伏遥远发展
中信证券指出，光伏出口退税率调降，诚然短期或对厂商盈利形成脉冲式冲击，但本色影响较小，且头部厂商有较强能力鼓舞家具向卑劣顺价，已毕国际市集光伏家具价钱回稳，幸免内卷外化，加速行业过期产能出清，已毕高质料发展，利好龙头强化遥远上风。要点推选光伏电板组件龙头公司，以及受益于光伏制造出海且外洋产能布局跳跃的中枢辅材供应商。
全文如下光伏｜下调出口退税率，利好光伏遥远发展
光伏出口退税率调降，诚然短期或对厂商盈利形成脉冲式冲击，但本色影响较小，且头部厂商有较强能力鼓舞家具向卑劣顺价，已毕国际市集光伏家具价钱回稳，幸免内卷外化，加速行业过期产能出清，已毕高质料发展，利好龙头强化遥远上风。要点推选光伏电板组件龙头公司，以及受益于光伏制造出海且外洋产能布局跳跃的中枢辅材供应商。
▍光伏出口退税率濒临下调。
11月15日，财政部、税务总局下发《对于诊治出口退税计谋的公告》，提议自2024年12月1日起，将包含光伏（电板、组件）在内的部分家具出口退税率由13%下调至9%。
▍厂商短期盈利或受脉冲式冲击，但对光伏产业的遥远发展将带来潜入利好。
咱们测算，光伏出口退税率下调4%，对应组件厂商或需罕见承担3-4分/W老本，现货黄金投资而大宗厂商前期签单价钱或未提前探求这一变动，盈利能力或受脉冲式冲击，但本色影响有限。而遥远来看，这或将对中国光伏厂商面容优化和营业法度形成潜入利好：
1）解脱廉价竞争泥潭：4%的老本抬升无法动摇中国光伏制误差为民众最低老本产能的上风地位，对外洋光伏装机需求也不会形成本色性影响，或将鼓舞外洋光伏家具订价合理回升，助力行业解脱低水平竞争和价值通缩泥潭；
2）法度国际竞争顺次：价钱回稳，精明内卷外化，将减小中国光伏家具在国际营业中受廉价非难和“双反”探听的压力，有助于法度国际营业竞争顺次；
3）普及外洋基地竞争力：此前国内光伏厂商外洋设厂多基于营业计谋探求，但外洋坐褥老本精深高于国内，在国内径直出口家具老本上风缓慢、而外洋营业壁垒不细则性合手续抬升的情况下，具备外洋产能布局的厂商竞争力或将普及；
4）助力过期产能出清：国内具备品牌、家具和渠谈上风的头部厂商，具备更强的向卑劣顺价能力，而一味通过廉价竞争的尾部厂商活命空间或受进一步压缩，加速行业头尾部企业盈利能力和竞争力分化，有助于行业过期产能出清。
▍风险身分：
光伏装机增长不足预期；市集竞争加重；计谋落地不足预期；外洋营业壁垒抬升；行业产能出清过程不足预期等。
▍投资策略：
光伏出口退税率调降，诚然短期或对厂商盈利形成脉冲式冲击，但本色影响较小，且头部厂商有较强能力鼓舞家具向卑劣顺价，已毕国际市集光伏家具价钱回稳，幸免内卷外化，加速行业过期产能出清，已毕高质料发展，利好龙头强化遥远上风。要点推选：
1）具备民众光伏市集品牌、技巧和渠谈上风的头部电板组件企业；
2）光伏厂商外洋产能竞争力有望相对普及，制造出海趋势进一步明确，推选受益于制造民众化且外洋产能布局跳跃的中枢辅材供应商。