财说|航天信息营收聚积三年下滑, 防伪税控业务承压
航天信息（600271.SH）2024年功绩呈现显赫下行压力。
这家公司客岁买卖收入同比下落33.93%至83.09亿元，较上年同时减少42.66亿元；归母净利润同比骤降92.13%至1，595.48万元，较上年同时减少1.87亿元。
关于功绩下滑，航天信息讲明注解称，一方面原防伪税控业务受产业形态真切转化、行业景况剧烈变化等身分影响，收入大幅下落；另一方面数字财税业务拓展未达预期。
收入端剧烈减轻
航天信息是航天科工旗下信息工夫范围龙头，“金税一期”至“金税三期”的伏击承担者，为各级政府客户和2000多万企业用户提供信息工夫事迹和一体化惩办有野心。受“金税四期”和减税降费影响，算作第一伟业务分支的防伪税控业务承压。
值得贯注的是，航天信息买卖收入已聚积三年出现下滑，2022-2024年分歧为193.14亿、125.75亿、83.09亿元，年复合降幅达33.2%。固然2024年第四季度营收环比增长62.34%至25.32亿元，但同比仍微降0.10%，季度波动未能扭转全年间隙。
具体分业务看，航天信息的三大主营板块均出现两位数降幅。领先是企业财税事迹业务（占比42.7%）收入同比减少40.23%，毛利率下落8.99个百分点降至33.56%，传统税控业务受金税四期创新冲击显赫；第二伟业务忠良业务收入下落40.20%，忠良城市花样回款周期延迟导致运营压力加重；第三伟业务网信业务收入减少12.97%，政务信息化市集竞争尖锐化压缩了利润空间。后两伟业务的下滑主要原因是公司忠良、网信业务范围主要指标客户投资意愿下落，市集拓展难度加大。
航天信息企业财税事迹业务的下滑更多是受到金税四期创新冲击。公司曾是防伪税控范围的杰出人物，但跟着策略变化和市集竞争加重，防伪税控业务濒临一定的挑战。策略层面看，在线配资平台频年来国度对税收征管的创新和数字化转型的鼓吹，使得传统防伪税控系统慢慢被新税收管制模式所取代。举例，电子发票的进步和税务信息化的鼓吹，使得企业对传统防伪税控建造的需求有所下落。市集环境看，跟着数字化工夫发展，越来越多的企业运转接纳更先进的税务管相识决有野心，这也对公司传统业务组成了一定压力。固然企业财税事迹如故公司最大收入开首，但濒临税友软件、东信和对等竞争敌手的争夺，将来市集份额或将握续承压。
除了收入萎缩外，航天信息盈利质地也出现恶化，销售毛利率从2022年的26.25%降至2024年的23.81%，类似营收限制减轻导致利润大幅下滑。扣非净利润聚积两年为负，2024年亏空扩大至3.31亿元，涌现主买卖务造血才调严重弱化。谋略性现款流净额由2023年的8.75亿元转为-1.67亿元，流动性压力突显。总体而言，航天信息客岁的功绩得益单很难令市集空闲。
5位大股东减握
航天信息的股东在减握。减握股东包括北向资金、南边中证500ETF、嘉实基金－嘉实中证金融财富管制贪图、银华基金－农业银行－银华中证金融财富管制贪图、南边基金－农业银行－南边中证金融财富管制贪图。一般而言，减握传递出股东对公司将来盈利才调或市集出路的担忧，觉得面前股价已高于其内在价值。
估值层面，航天信息估值水平与基本面严重背离。传统税控业务萎缩速率快于预期、财税数字化竞争加重导致毛利率进一步下滑等身分均给公司将来功绩蒙上一层迷蒙。面前航天信息市销率（PS）2.03倍也高于税友股份（1.62倍）等可比企业，若2025年未能竣事分析师臆想的5.37亿元净利润，估值压力将进一步加重。